4/24/23: MiCA Regulation (german version)

MiCA: Europa reguliert

Nach knapp 2,5 Jahren war es am Donnerstag endlich soweit: Mit überwältigender Mehrheit (517 vs. 38) stimmten die Mitglieder des Europäischen Parlamentes für die Einführung der MiCA-Verordnung.

Europa erhält damit das weltweit wohl umfangreichste Rahmenwerk zur Krypto-Regulierung und wird plötzlich als potenziell nächster globaler Krypto-Hub gehandelt.

Klingt nicht ganz unbedeutend. Deswegen kommt hier eure Zusammenfassung der wesentlichen Inhalte.

Das sind die wichtigsten Regelungen:

Taxonomie: Die Verordnung unterteilt die verschiedenen Krypto-Werte in vier unterschiedliche Klassen: Crypto-Assets (z.B. BTC/ETH), Utility Tokens (ermöglicht digitalen Zugang zu einer Ware oder Dienstleistung), Asset-referenced Tokens(beziehen sich auf mehrere Währungen oder Vermögenswerte) und E-money Tokens(an eine Währung geknüpft, z.B. USDC).
Stablecoin-Regulierung: Nur regulierte Kredit- oder E-Geld-Institute werden elektronisches Geld (e-money) emittieren dürfen. Solche Stablecoins unterliegen engen Auszahlungs- und Einlagenbestimmungen und dürfen ihren Besitzern ggü. keine Zinsen abwerfen. Außerdem wird ein Emittent solcher Token sofort die Emission neuer Tokens einstellen müssen, sobald entweder die Anzahl an täglichen Transaktionen die Schwelle von 1 Mio. überschreitet oder der täglich ausgetauschte Werte mehr als 200 Mio. € beträgt. Damit soll die Hoheit der EZB gewahrt werden.
Krypto-Asset-Dienstleister: Unternehmen, die Krypto-Dienstleistungen anbieten wollen (z.B. Handelsplattformen & Verwahrer), erhalten klare Auflagen. Sie müssen u.a. bei Transaktionen Informationen über Sender und Empfänger erheben.
Verbraucherschutz: Emittenten von Krypto-Assets müssen zukünftig in einem Whitepaper alle notwendigen Informationen rund um das Projekt & den Token zur Verfügung stellen.

Das regelt MiCA nicht:

NFTs: Inwiefern NFTs unter das MiCA-Regime fallen, ist nicht zu 100% klar. Das liegt daran, dass sie eigentlich ausgeschlossen werden, es an anderer Stelle allerdings wiederum heißt, dass sie durchaus betroffen sein könnten, sofern sie als Teil einer "large series or collection" emittiert werden.
DeFi: Vollständig dezentrale Protokolle bleiben explizit unberührt, wobei auszulegen bleibt, ab wann ein Protokoll als vollständig dezentral gilt.
Tokenisierte Wertpapiere: In Deutschland emittierte tokenisierte Anleihen fallen weiterhin unter das eWpG.

Warum relevant?

Regulatorische Unsicherheit gehört zu den größten Bedenken, die große Finanzinstitutionen bisher von Krypto abgehalten haben. Klare Regeln sollten die institutionelle Adoption vorantreiben.

Dass zudem alle 27 Mitgliedsstaaten zukünftig den gleichen Regeln unterliegen werden, erweitert den adressierbaren Markt für Krypto-Asset-Dienstleister und steigert die Attraktivität Europas als Krypto-Standort.

Was passiert als Nächstes?

Bevor die neuen Regelungen in Kraft treten, müssen sie zunächst im Amtsblatt der EU erscheinen (voraussichtlich Juni '23). Danach vergehen weitere 12 - 18 Monate, bevor sie vollends in Kraft treten.

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